2017年6月26日星期一

「粗略預計CALC 2017 1H的收入」

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「粗略預計CALC 2017 1H的收入」

截止2017年6月25日,CALC共有87架飛機,另外,2017年1月至今,共實現8架融資租賃變現交易。

看回集團2016年1H業績,共有70架飛機,另外,2016年上半年,共有4架做了變現交易。

CALC的收入很容易計算,「租金收入+變現收入+政府補貼」,因為「變現交易」會連租金都賣斷,所以一旦交易了,那麼那架飛機就沒有了「租金收入」貢獻。

2015年,CALC已完成了2架飛機變現交易,所以,2015年1H,產生租金收入的只有68架。另外,於2016年1H期間,共有4架做了變現交易,由於月份不同,難以統計租金,所以我劃一以6月30號為交易日期,所以我會假設2016年1H變現那4架也會產生租金收入。

因此,2016年1H分類收入如下:

「租金收入」:7.93億,每架0.116億
「變現交易」:1.45億,每架0.36億
「政府補貼」:0.82億

但由於每架飛機的機齡及型號有別,產生的租金收入及變現交易收入也因而有異。看回2016年年報,集團共有81架飛機,其中上半年變現了4架,計及2015年變現的兩架,那2016年真正產生租金收入的只有75架,因此,2016年全年分類收入如下:

「租金收入」:15.8億,每架0.21億
「變現交易」:5.62億,每架0.4億
「政府補貼」:2.6億

由此可見,「變現交易」收入比較stable ,每架約0.36-0.4億,「政府補貼」也穩定地每年增加7.5%,較為unstable是「租金收入」,每架由0.11至0.21億不等。

由此可預計2017年1H的分類收入:

截止2017年6月30日,集團有87架飛機,因為截止上年集團共做了14架變現交易,連同2015年的2架,那麼2017年1H真正產生租金的只有71架,另外,2017年1H,集團又做了8架變現交易,由此可預計2017年1H的分類收入(最差情況):

「租金收入」:0.116億x71=8.24億
「變現交易」: 0.36億x8 =2.88億
「政府補貼」:0.82億x1.075=0.88億

同樣,可預計2017年1H的分類收入(最好情況):

「租金收入」:0.21億x71=15.33億
「變現交易」: 0.4億x8 =3.2億
「政府補貼」:0.82億x1.075=0.88億

因此,2017年1H的收入粗略為12至19.41億,比2016年1H的10.26億,增長17%至89%

總結,如此大的預計收入差誤是因為租金收入難以計算,但根據彭博資料預測,相信2017年1H收入會貼近預測下限。

計及純利率為25%,那純利達3至4.85億,每股盈利為0.44至0.716,派息比率50%計,股息達22至36港仙

最後,8倍PE買一只高增長,高股息的股票,我找不到不加注的理由。

2 則留言:

  1. 多謝公子強心針,我上星期增持了.

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  2. 手上值得增持股票只剩下1848!謝謝分析。
    小小航空投資工作者

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