【獨立思考 VS 集體思考】

「我們不讀其他人的意見，我們要的是事實，然後思考。」----  巴菲特

這段時間，「股災」成為了「股市」的代名，強如各大傳媒及每天見報的「財演」（財經演員），弱如筆者母親及住所樓下的「看更」都說股災已到，恆指會低見14000點，諸如此類，推論甚真！

有一次，筆者聽見某「專家」在創富坊有此番偉論:「香港是外向型經濟體，雖面向世界，卻又背靠中國，如今內地股市跌，香港肯定跟跌。歐洲股市見中港股市大跌，也必隨之大跌，好啦，到美股開市，見世界各地都跌，咁美股緊係跌啦！當美股大跌收市，咁第二日亞洲區股市會唔跌？反覆呢個循環，直至見底，邊度係底？好難講，先睇可否守穩二萬一千點，如果失守，二萬點係支持位，如果都失守，咁就要睇萬八點！」

聽君一言，我立馬憶起金庸小說裏描述的絕頂輕功「梯雲縱」——此神功乃以左右脚互踩互托，腳踏空氣，循環往覆，就能不借外力把自己托至數丈之高。只不過「梯雲縱」是互相拉升，而「專家神功」則是互相扯跌，道理一樣。

坦白而言，「股市會跌至咩位、人民幣會貶至咩水平、美國幾時加息、資金逃離新興市場的情況幾時終止、商品價格幾時回升」我、知、條、鐵、咩！扮醒目仔來預測未來從來都是投資大忌，市場專收醒目仔。無法預見之事天天皆有可能發生，但市場歲歲俱在動盪中前進。最「醒目」那位，往往可能是最「笨」。驚嚇年年有，立定主意斬腳趾避沙蟲，股市漲一倍還是十倍，干卿底事？

「價格」不等於「價值」，投資不是單靠「估價格」， 而是耐心找尋及等待「價值」出現。港股「大時代」，適宜投資；港股「大熊市」，也適宜投資。投資股市從來不是因為短期的升跌，而是注目於優質企業，只有優質，價值才會連年遞升。

筆者說過，平均市盈率及股息率是其中一個衡量「價值」的方法。早段時間，華潤燃氣（01193）、中國燃氣（00384）的預測市盈率分別低見11倍及12倍，預測股息率分別高見2.3厘及2.6厘，他們均屬增長型企業，華潤燃氣的五年複合平均增長率為29.8%，三年複合平均增長率為20.1%，綜合彭博分析員預測， 華潤燃氣2015年的盈利預測增長率為20%；至於中國燃氣，其五年平均增長率為31.8%，三年平均增長率為45.7%，分析員預測2015年盈利預測增長率為26%。如此高增長，護城河既深且闊，透明度高的優質企業竟然trade緊「地面價」，現在不分注買入，還等何時？可能會再跌至「地獄價」？哪不是應該更高興嚒？靚嘢大平賣呀，熊市不買貨，牛市你賣什麼？

信報專欄作家郝林說得好：「如何致富？合適的價格，購入優質的股份，然後靜待時間來反映價值，致富便是這麼的簡單」。至於預測哪裡是「底」，就留給「乜師乜sir」吧！茫茫股海，我們要尊重「市場共識」，但相對「集體思考」，我們更應該「獨立思考」，控制風險的最好方法不是分散投資，更不是斬腳趾避沙蟲，而是獨立思考。

權益披露： 於本文發布時，筆者持有華潤燃氣（01193）、中國燃氣（00384）