《中國飛機租賃2017年股東大會一記》

中國飛機租賃(1848.HK)於2017年5月22號舉行股東大會，席上通過了所有議案，股東最care的股息派發已被通過，其餘通告有寫，在此不記。

Q&A才是出席股東大會的理由，因為可以直接問管理層daily operation及development。總結Q&A，投資者比較關心的issues如下:

「融資租賃應收款項變現交易」

-. 潘先生及劉小姐再三強調，這項業務不是套利，而是為集團提供穩定的現金流，有助集團積聚彈藥，減低負債，以便購買更多飛機。集團強調，CALC不同於其他租賃公司，CALC的定位不是單純金融租賃，所以不能把CALC的估值和金融機構的估值看齊，評估CALC應focus on PE, but not PB，實際上，集團過去幾年revenue &  profit都可以keep到50%增長，發展這項業務，除了看機隊規模增長，還會看美國息口，及飛機的新舊。

有股東問及今年變現目標，潘生及劉小姐強調，今年機隊規模會超過100架，因此，今年目標是做20架變現交易。集團表示，上半年步伐有所減慢，是正在研究以人民幣交易，讓金融機構直接以人民幣購買融資租賃應收款，所以2017年1-5月步伐有所減慢，但相信其後數月會有爆炸性增長。實際上，2016年上半年步伐也相對較慢，下半年才發力，集團相信2017年也是如此。

總括以言，「融資租賃應收款項變現交易」已成為集團的核心業務，今年目標是做20架變現交易，因此revenue & profit繼續高速增長已無懸念。

「飛機折解業務」

潘先生強調，目前飛機折解市場還是很分散，集團是看準這個時機，整合市場，壟斷市場，他強調10-15%的純利率只是目前市場的平均利潤率，實際上，這個行業的利潤差異性很大，有些飛機折解後可產生暴利，有些就只能有微利，因此，他強調集團會追求折解數量，因為這業務一定會賺錢，量多了，拉上補下，利潤就相當可觀。他堅信，折解業務1-2年後，會產生可觀利潤。

總括以言，「飛機折解業務」已可在今年下半年營運，2018年會有實際數據可參考，但投資是買在現實前，2018年才買入，就太遲了。

PS: 今天出席股東大會的人數寥寥可數，因此 CALC還未被市場注視，如此高增長，低估值的公司未被重視，一來反映香港市場的低效率，二來也是現有股東的福氣，因為一旦被重估，你們就fat 過豬頭。

是為記

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